Der Einfluss des Power Laws auf Venture Capital

Die Auswirkungen des Power Laws auf Risikokapital: Erkenntnisse und Fallstudien mit Investoren wie Yuri Milner

Viele Experten und Enthusiasten im Bereich Risikokapital (VC) wenden sich dem Buch "The Power Law: Venture Capital and the Making of the New Future" von Sebastian Mallaby zu, das 2022 veröffentlicht wurde. Dieses Werk, das für den Financial Times Business Book of the Year nominiert wurde, erzählt die Aufstiegsgeschichte der VC-Industrie und beleuchtet dabei die Geschichten führender Risikokapitalgeber wie Yuri Milner.

Für Interessierte, die in den Investmentbereich einsteigen möchten, bietet das Buch eine Fülle an Einblicken und Fallstudien, die das Verständnis für VC-Investitionen vertiefen.

Wie das Power Law die Strategien des Risikokapitals beeinflusst

Das "Power Law" bildet die zentrale These des Buches und besagt, dass nur wenige Investitionen entscheidend für die erheblichen Rückflüsse eines Investors sind. Mallaby zeigt, dass selbst der Erfolg einer einzigen Investition einen transformierenden Effekt haben kann.

Er verweist auf Beispiele wie Y Combinator. Im Jahr 2012 trugen lediglich 2 von 280 Investitionen dieses Unternehmens drei Viertel der gesamten Gewinne. Ein weiteres Beispiel ist die Investmentgesellschaft Horsley Bridge, bei der zwischen 1985 und 2014 nur 5 % des investierten Kapitals 60 % der Gesamtrückflüsse erzielten.

Die Lehre daraus ist, dass Risikokapitalgeber, die eine Investition tätigen, die durchstartet, zu „herausragenden Stars“ werden und die Sektoren dominieren, in die sie investieren. Um eine solche Investition zu treffen, muss ein VC-Experte strategisch agieren und sorgfältige Entscheidungen treffen, die zukünftige Ergebnisse beeinflussen.

Ein einzelner Erfolg kann die Chancen auf weiteres Wachstum exponentiell steigern. Mallaby veranschaulicht dies eindrucksvoll am Beispiel von Jeff Bezos, dessen "Chancen für zukünftigen Reichtum" sich vervielfachten, nachdem er "große Reichtümer" erworben hatte.

Yuri Milners wegweisende Investition in Facebook

Ein weiteres Beispiel für einen Risikokapitalgeber, der eine branchenbestimmende Investition getätigt hat, ist Yuri Milner. Mallaby spricht in "The Power Law" häufig über Milner und erzählt die Geschichte, wie seine Investmentgesellschaft DST Global eine entscheidende Investition in Facebook tätigte.

Im Jahr 2004 sollten Mark Zuckerberg und sein Freund Andrew McCollum an einem Treffen mit Sequoia Capital teilnehmen, um eine mögliche Unterstützung von Facebook zu besprechen. Doch sie kamen verspätet und in Schlafanzügen, da sie verschlafen hatten.

Zuckerberg, wie viele Unternehmer der frühen 2000er, wollte bewusst schwer erreichbar erscheinen. In diesem Fall war er jedoch nicht an einer Investition von Sequoia Capital interessiert, da er fürchtete, die Kontrolle über das Unternehmen zu verlieren.

Allerdings änderte sich die Situation für Zuckerberg, als Milner einige Jahre später ein Investment vorschlug. Mallaby schildert diese Wendung in "The Power Law" und der Podcast-Episode "FED Insight Bridge".

Mit dem „Jugendaufstand“ waren viele junge Unternehmer nicht mehr bereit, sich älteren Risikokapitalgebern zu unterwerfen, die, ihrer Meinung nach, veraltete VC-Ansätze vertraten.

Facebook hatte bereits einige Jahre bestanden, doch wegen der Finanzkrise 2008 war das Unternehmen mit einem Mangel an Investitionsinteresse konfrontiert. Nachdem er von den gescheiterten Kapitalbeschaffungsversuchen gehört hatte, kontaktierte Milner den CFO von Facebook, um eine mögliche Investition zu besprechen.

Der CFO kannte Milner nicht und fragte, ob er jemals nach Silicon Valley gereist sei. Milner bejahte dies und der CFO wollte sich nicht weiter unterhalten. An diesem Punkt bat Milner seine Sekretärin, einen Flug nach San Francisco zu buchen. Nach seiner Ankunft am Flughafen rief er den CFO erneut an, kündigte seinen Besuch in Silicon Valley an und bat um ein Treffen.

Der CFO stimmte zu, und das stellte sich als entscheidender Moment für Facebook heraus. Milner war bereit, erhebliche Mittel zu investieren, ohne einen Sitz im Vorstand zu verlangen, was es Zuckerberg ermöglichte, die Kontrolle über das Unternehmen zu behalten.

Milner hatte wichtige Kennzahlen zu verschiedenen sozialen Medien gesammelt und diese genutzt, um den Umsatz von Facebook vorherzusagen. Seine Bewertung von 10 Milliarden Dollar übertraf erheblich die der anderen interessierten Investoren, und seine Prognosen bewahrheiteten sich. In den folgenden 18 Monaten vervielfachte sich die Nutzerzahl von Facebook und die Umsätze stiegen.

Dieses Beispiel verdeutlicht das Power Law in seiner besten Form – eine einzige Investition, die Milners Weg zu weiterem Erfolg mit einigen der größten Internetunternehmen, wie Spotify, X, Alibaba und Airbnb, ebnete.

Die Perspektive des Power Laws

Um das Power Law in eine Investmentstrategie zu integrieren, muss ein Risikokapitalgeber eine strategische VC-Perspektive annehmen. Mallaby verweist auf den Risikokapitalgeber Vinod Khosla, der diesen Denkansatz vollständig verkörpert.

Khosla ist überzeugt, dass technologische Lösungen die meisten sozialen Probleme lösen können, solange die Investoren bereit sind, ambitioniert zu sein. Im Jahr 2004 gründete er Khosla Ventures und investierte in Unternehmen der Bandbreitentechnologie, was zu wichtigen Entwicklungen im jungen Internetmarkt führte.

Mit einer Denkweise wie der von Khosla oder Milner ist ein Risikokapitalgeber bereits gut auf dem Weg, strategische Investitionen zu tätigen, die umfangreiche Belohnungen mit sich bringen. Ein Beispiel für eine VC-Firma, die das Power Law erfolgreich angewendet hat, ist Tiger Global, die in schnell wachsende Unternehmen mit Skalierungszielen sowie Startups investierte.

Die Investition in reifere Unternehmen mit ernsthaftem Ertragspotenzial brachte dem Unternehmen innerhalb weniger Monate einen Gewinn von 100 Millionen Dollar. Das Geheimnis ihres Erfolgs war die Investition in asiatische Technologieunternehmen wie NetEase, Sina und Sohu.

Ein weiteres Beispiel ist Andreessen Horowitz (a16z), das sich einzigartig positionierte, indem es behauptete, ein brandneues VC-Modell geschaffen zu haben. Inspiriert von Milners Ansatz zur Technologieförderung wählte die Firma "frühreife Durchbruchunternehmen" zur Finanzierung aus.

a16z versicherte den Gründern dieser Unternehmen, dass sie sie nicht durch Personen mit mehr Managementerfahrung ersetzen würden, was damals üblich war. Stattdessen boten sie Unterstützung und Anleitung an, um diesen Gründern zu helfen, stärkere Entscheidungen zu treffen und strategische Verbindungen in der Branche zu knüpfen.

Goldene Investitionen mit dem Power Law

Insgesamt hat sich das Power Law als erfolgreiches Fundament für den Investmentansatz von Risikokapitalgebern erwiesen. Wenn ein Investor durch strategische Investitionen in ein Unternehmen mit immensem Wachstumspotenzial "Gold" findet, kann er sich auf den Weg zu Reichtum und Überfluss begeben.

Wie die Investmentstrategien von Risikokapitalgebern wie Milner zeigen, bleibt das Power Law für Investoren überall spannend und inspirierend.

Über Yuri Milner

Yuri Milner ist ein Technologieinvestor und philanthropischer Wissenschaftler, der weltweit Veränderungen in diesen Branchen vorangetrieben hat. Als Unterzeichner der Giving Pledge hat er mehrere gemeinnützige Initiativen durch seine Breakthrough Foundation mitbegründet und finanziert.

Viele Menschen kennen ihn als Mitgründer des größten Wissenschaftspreises der Welt, dem Breakthrough Prize. er ist auch Mitbegründer der Breakthrough Initiatives, einer Reihe von Programmen für die Weltraumforschung, die das Universum, Stück für Stück, auf der Suche nach Hinweisen auf außerirdisches Leben erkunden.

Darüber hinaus ist er Autor des kurzen Buches Eureka Manifesto: The Mission for Our Civilization, das 2021 veröffentlicht wurde. Das Eureka Manifesto schlägt die gemeinsame Mission der Menschheit vor: Unser Universum zu erkunden und die Wissenschaft und Technologie zu feiern und anzuwenden.

Erfahren Sie mehr über den Technologieinvestor und Philanthropen Yuri Milner.