Buffett warnt: Hohe Aktienbewertungen gefährlich

Warren Buffetts Strategie in Zeiten hoher Börsenbewertungen: Ein alarmierendes Warnsignal. Der renommierte Investor Warren Buffett hat eine Kennzahl, die er einst bevorzugte, als "mit Feuer zu spielen" bezeichnet, da sie derzeit auf einem besorgniserregenden Niveau angesiedelt ist.

Der sogenannte "Buffett Indikator" bewertet die gesamte Marktbewertung der US-amerikanischen Börse im Vergleich zum Bruttoinlandsprodukt (BIP) und bietet so aufschlussreiche Informationen über die Marktbewertung im Verhältnis zur Wirtschaft.

Im letzten Quartal trat Buffetts Berkshire Hathaway als Netto-Verkäufer von Aktien auf, was dazu führte, dass die liquiden Mittel des Unternehmens auf rekordverdächtige 320 Milliarden Dollar anstiegen.

Derzeit sind die Aktien zu außergewöhnlichen Preisen im Handel, was Bedenken aufwirft, insbesondere hinsichtlich des oft zitierten Bewertungsmaße von Warren Buffett. Das Verhältnis der Marktkapitalisierung zum BIP in den USA, allgemein als Buffett Indikator bekannt, liegt bei rund 200%. Buffett hatte in einem Artikel aus dem Jahr 2001 dieser Höhe die Warnung zugeordnet, "mit Feuer zu spielen".

Die Berechnung des Gesamtwertes des US-Aktienmarktes ist komplex und führt zu unterschiedlichen Schätzungen des Verhältnisses. Einige Analysten berichteten, dass der Wert am Ende des dritten Quartals bei 208% lag. Ein aktueller Bericht, der Daten des Bureau of Economic Analysis und Marktwertangaben der Handelsgruppe SIFMA nutzt, weist hingegen einen Wert knapp unter 200% aus.

Egal welcher spezifische Wert zugrunde liegt, das Verhältnis erreicht ein Niveau, das Buffett vor zwei Jahrzehnten als alarmierend einstufte. 2001 bemerkte er: "Vor fast zwei Jahren stieg das Verhältnis auf ein bisher unerreichtes Niveau", in Anspielung auf die Dotcom-Blase. "Das hätte ein sehr starkes Warnsignal sein müssen."

Diese überhöhte Marktbewertung könnte erklären, warum Buffetts Berkshire Hathaway in den letzten Monaten Aktien verkauft hat, während die Barreserven weiter steigen.

Was genau ist der Buffett Indikator? Buffett bezog sich 2001 auf einen Vergleich zwischen dem Gesamtwert des Aktienmarktes und dem Bruttonationaleinkommen (BNE) der USA, welches eine Messgröße für die wirtschaftliche Aktivität darstellt und sich geringfügig vom häufiger genannten BIP unterscheidet. Historisch gesehen war die Differenz zwischen BNE und BIP minimal und beträgt derzeit lediglich 15 Milliarden Dollar oder 0,05% des BIP.

Obwohl Buffett anerkennt, dass dieses Verhältnis "bestimmte Einschränkungen" hat, bezeichnete er es als "wahrscheinlich das beste einzelne Maß für den Stand der Bewertungen zu einem gegebenen Zeitpunkt".

Zuletzt wurde der Indikator im Bereich von 70% bis 80% beobachtet, was Buffett 2001 als günstigen Einstiegspunkt in den Aktienmarkt einstufte — eine Situation, die 2010 und 2011 nach der Finanzkrise von 2008 beobachtet wurde.

Welche Maßnahmen ergreift Buffett in Bezug auf Aktien? Berkshire Hathaway, unter Buffetts Leitung, hat seine Barreserven auf historische Höchststände angehoben, indem es mehr Aktien verkauft als erworben — insbesondere bei großen Beteiligungen wie Apple (AAPL) und Bank of America (BAC) in den letzten Quartalen.

Mit über 320 Milliarden Dollar in liquiden Mitteln und einer kontinuierlichen Verkaufsstrategie scheint es, dass Buffett vorsichtig hinsichtlich weiterer Investitionen in einem scheinbar überbewerteten Markt ist oder das Unternehmen für zukünftige Akquisitionen positioniert. Buffett hat früher angedeutet, dass Berkshire solche Möglichkeiten in Betracht ziehen würde, und die beträchtlichen Barreserven würden es der Firma ermöglichen, fast alle, außer etwa 25 der wertvollsten Unternehmen in den USA, zu erwerben, wie das Wall Street Journal berichtet.

Dennoch wies Bloomberg-Kolumnist Nir Kaissar kürzlich darauf hin, dass Buffetts Entscheidung, Geld aus dem Markt abzuziehen, wahrscheinlich einen Glauben an ungünstige langfristige Erträge widerspiegelt, anstatt einen bevorstehenden Marktrückgang zu signalisieren, insbesondere angesichts von Buffetts historischer Vorliebe für eine langfristige Perspektive.

Warren Buffetts Investitionsansatz zeigt weiterhin seine bemerkenswerte Fähigkeit, Marktveränderungen mit Vorsicht und Weitblick zu navigieren. Während die gegenwärtige Börsenbewertung, wie sie durch den Buffett Indikator angezeigt wird, besorgniserregend erscheinen mag, signalisiert Buffetts Entscheidung, seine Barreserven zu erhöhen, vielmehr einen strategischen Verstand als Panik.

Seine disziplinierte, langfristige Anlagestrategie hat es ihm ermöglicht, verschiedene Marktzyklen zu überstehen und seine Position als einer der erfolgreichsten Investoren aller Zeiten zu behaupten. Buffetts Fokus auf risikobewusste Entscheidungen und das Streben nach zukünftigen Chancen festigt sein Erbe als kluger und vertrauenswürdiger Marktführer.